中新经纬9月26日电 题：政策“大礼包”点燃市场，政策利好还将持续

　　作者 张夏 招商证券首席策略分析师

　　郭佳宜 招商证券策略研究员

本周一开始，德国在所有陆地边界实施管控措施，恢复护照检查，以限制非法移民入境。美国有线电视新闻网（CNN）称，德国此举激怒了其他欧盟成员国，波兰总理图斯克认为，这可能导致《申根协定》“事实上的大规模中止”。不过捷克内政部长拉库尚预计，由于大部分管控措施为抽查，因此德方此举可能不会带来太多实质性改变。外媒将柏林的做法称为其在移民问题立场上的“重大转折”，并担心这可能引发“危险的多米诺骨牌效应”。允许人员和货物自由流动的申根区被一些人称为是欧盟“最大的成就之一”，但现在，《申根协定》29个成员国中已有8个实施边境检查。“终点在哪里？”有欧洲智库的研究员这样发问。

　　9月24日，央行、金融监管总局、证监会等三部门释放政策“大礼包”。这些政策的出台不仅力度空前，而且远超市场预期，标志着国家支持经济发展的决心达到了新的高度。资本市场做多热情被点燃，9月25日，A股成交额逾1.16万亿元，创5个月来新高。

　　此次发布会所公布的资本市场支持政策，其力度之大、实惠之多，无疑为市场注入了强劲的信心。笔者判断，A股主要指数的2月低点和9月低点已构成本轮市场调整的“双底”，中期底部基本确立，主要指数再创新低的概率已大大降低。具体来说，这些政策有望重塑三大信心：一是对政策本身的信心；二是对股票市场增量资金的信心；三是对资本市场未来发展的信心。在当前股票估值较低、企业盈利相对稳定的背景下，政策的超预期出台无疑为市场提供了坚实的支撑。

　　然而，这次发布会仅仅是个开始，更多的政策刺激或还在后头。随着未来政策文件的陆续出台，市场将迎来持续的刺激和推动。从过往经验来看，市场对政策的理解往往存在渐进的过程。在政策出台初期，市场情绪高涨，可能会忽略许多政策细节。但这些细节往往是逐渐被市场发现并演进成为投资机会的关键所在。因此，随着政策文件的不断出台和更多政策细节的挖掘，市场风险偏好将持续改善，为投资者带来更多的机遇。

　　从具体的利好板块和方向来看，沪深300等主要指数成分股无疑将受益匪浅。这些股票攻守兼备，不仅具有较大的增持动力，且下跌风险有限。此外，并购重组概念、券商等大金融概念也将迎来新的发展机遇。在新“国九条”的严监管脉络下，并购重组被视为例外，并得到了证监会的高度重视。同时，随着市场风险偏好的加强，科创板和创业板等双创板块也具备估值修复的动力。未来积极运用相关政策进行市值管理的公司，以及地产及地产链(若后续针对房地产政策进一步出台更多措施)也将值得关注。

　　需要注意的是，在享受政策带来的机遇的同时，投资者也应警惕对政策理解不全面以及海外政策超预期收紧等潜在风险。(中新经纬APP)

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